一看就會（景津環保(603279)）景津環保設備股份有限公司，
事件：公司披露2021年年報，全年實現收入46.51億，yoy+39.70%，歸母凈利潤6.47億，yoy+25.71%；Q4實現營收13.16億，yoy+26.77%，歸母凈利潤1.97億，yoy-2.64%。3月10日，公司披露1-2月份經營數據，2022年1-2月，公司實現營業收入7.09億元左右，同比增長42%左右。
2021年公司產品在新能源、新材料、砂石等領域得到廣泛應用，帶動公司業績持續發展。公司2021年歸母凈利潤增速低于收入增速，主要因為當年新增計提股權激勵費約0.72億元。公司2021年下游銷售均有較好表現：1）新能源新材料：收入4.8億元（yoy+82.1%），公司的壓濾機目前已在鋰鹽提取（鋰輝石提鋰、云母提鋰、鹽湖提鋰）、正極材料、石墨負極、PVDF樹脂材料、電解液材料、鋰電池回收等過程中的過濾、洗滌環節及廢水處理環節得到廣泛的市場應用；2）砂石：收入4.0億元（yoy+71.1%），隨著機制砂產量越來越大，環保政策執行力度持續加大，使用壓濾機對洗砂后的污水進行分離的需求不斷釋放，推動公司壓濾機在砂石領域的應用高增；3）環保：收入16.5億元（yoy+33.3%），國家對污泥處理處置的重視程度不斷提高，污泥處置率有所提升，但目前我國城鎮平均污泥處置率仍滯后于污水處理率，“重水輕泥”逐步向“泥水并重”轉變，“十四五”期間城鎮污泥處置市場仍將持續增長；4）化工：收入6.5億元（yoy+31.2%），壓濾機在化工行業的應用場景較多，除了傳統的氯堿、無機鹽、人造絲黏膠、甘油、白炭黑，新領域包括染料、顏料、硅酸、硫酸鈉、鈦白粉、碳化硅、鎳鈷化工等領域，2021年的高增主要是化工類產品價格上行周期下高景氣相關；5）礦物及加工：收入11.5億元（yoy+38.5%），壓濾機主要用在有色金屬、金屬尾礦、精煤、尾煤以及非金屬礦等領域，可能與有色行業價格上行周期下景氣度提升有關；6）生物醫藥：收入3.2億元（yoy+17.5%），壓濾機在生物醫藥領域主要應用在醫藥中間體、原料藥、中成藥、發酵液及酶制劑。
預計公司2022年仍將保持較快的增長：1）環保將保持穩健增長，城鎮污泥無害化處理率繼續提升，目前壓濾脫水占比仍不高，可拓展空間較為可觀；2）2022年以來周期行業景氣度高，對公司化工、礦物及加工壓濾機的銷售形成支撐；3）壓濾機在機制砂里的滲透率仍較低，處于快速提升過程中；4）新能源新材料，仍將受益于電動車上游的高景氣。5）公司公告，其“年產1000臺壓濾機項目”于2022年3月達到預期可使用狀態，新增產能釋放。
投資建議：考慮到公司各項業務發展勢頭較好，預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別是8.6/10.5/12.6億元，對應PE分別是19x/16x/13x，維持“推薦”評級。
風險提示：疫情擾動下需求存在不確定風險，新產能釋放進度低于預期風險。
