不要告訴別人（機械行業轉型）機械投資項目，

1、外部環境日趨復雜，安全與效率并重，自主可控是貫穿全年的重要主線

近年來在地緣因素、貨幣緊縮等多重因素加碼下全球經濟增長乏力，以美國為首的部分發達國家貿易保護主義與逆全球化進一步抬頭。自主可控在國家安全、政策支持、確定性強等多重邏輯共振下，將會是高端裝備制造板塊穿越周期的投資主線，且具有較高的估值容忍度。關注技術壁壘高、國產滲透率低和市場空間的細分領分領域。

（1）工業母機：看好母機核心資產：高端機床（五軸、磨床）以及數控系統、編碼器、光柵尺、滾珠絲杠、主軸國產替代，核心邏輯由周期性轉向自主可控。

（2）半導體設備：看好核心卡脖子環節，容易落地兌現業績的零部件，以及碳化硅第三代半導體設備

（3）核工業：核電加速提振下景氣度高、確定性強，看好國產化率低的核燃料運輸容器、乏燃料處理設備、電機、冷卻塔等滲透率有望持續提升的細分領域。

2、AI賦能制造業，機器人將成為最佳載體

AI開啟新一輪生產力增長浪潮，將在工業軟件、控制系統、機器視覺等多領域賦能，實現降本增效，加速智能工廠普及，重塑生產模式，加速技術突破。作為AI的最佳載體，AI+機器人有望實現0-1的高速成長。

作為AI的最佳載體，機器人有望實現0-1的高速成長；看好特斯拉人形機器人，國產供應鏈切入機會。

3、一帶一路制造業出海，“中特估”估值重塑

政策催化“一帶一路”加速推進，相關國家對化工、電力、軌交等基建需求持續增長，制造業出海迎利好。

中特估方面，一些央企具備明顯估值優勢，國企改革等帶來盈利能力等基本面邊際改善，高勝率基礎上帶動賠率提升。

4、順周期有望2023Q2探底，持續看好經濟復蘇和制造業升級。

（1）工控自動化：新一輪“智能制造”有望提升景氣度。看好技術壁壘高的流程自動化中大型PLC，以及平臺型細分龍頭。

（2）機床、刀具：看好自身具備強、有望突圍的細分龍頭。

（3）激光設備：自2018年以來的價格戰或接近尾聲，產業出清帶來新一輪國產激光器格局重塑，高端激光器利潤率有望提升，龍頭強者恒強。看好龍頭和設備出海。

（4）工程機械及其他：看好叉車、高空作業車、礦山智能化。

5、投資主線：自主可控、AI+制造、一帶一路和中特估

自主可控：（1）工業母機：工業母機：華中數控、奧普光電、宇環數控、秦川機床、科德數控；（2）半導體設備：金海通、宇環數控、快克智能；（3）核工業：科新機電、景業智能、佳電股份

AI+制造：看好方向：工控系統、機器視覺、測試設備（標的后附）

機器人：埃斯頓、步科股份、江蘇雷利、鳴志電器、漢宇集團、豐立智能、兆威機電

一帶一路&中特估：（1）一帶一路：博實股份、卓然股份、蘭石重裝、中鐵工業、鐵建重工、中國通號、青達環保、東方電氣、科新機電、海鷗股份、華榮股份、紐威股份、川儀股份、中控技術；（2）中特估：中國重工、中鐵工業、鐵建重工、柳工、中糧科工

順周期：（1）工控：匯川技術、偉創電氣、信捷電氣、英威騰；（2）刀具：鼎泰高科、歐科億、新銳股份、中鎢高新；（3）機床：海天精工、紐威數控、豪邁科技；（4）激光：華工科技、柏楚電子、維宏股份、銳科激光、杰普特（5）其他：杭叉集團、安徽合力、聯德股份、浙江鼎力、華鐵應急、法蘭泰克。

風險提示：高端裝備制造自主可控、國產替代進程不及預期；人形機器人量產情況、AI賦能制造進度不及預期；一帶一路出海情況不及預期；順周期復蘇不及預期。

本文源自：券商研報精選

作者：開源證券

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